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融資助漲助跌

投資者的融資買入行為尚未對正股股價的走勢產生明顯的引導作用,而更多體現在對正股股價的助漲助跌。換句話說,融資買賣還很難體現出二級市場投資者對於正股股價未來一段時期內的準確預期。

歐美等成熟市場的經驗標明,融資融券者往往是市場中最為活躍的買賣者。他們對市場信息的反應更為敏銳,在一定水平上促進了證券價格向合理區間的回歸,進而成為價格發現功用實現的次要推動力氣。不少市場人士由此推論,在下國投資者融資融券的買賣行為,未來遲早會成為二級市場股票價格發現的重要指標。


若進一步從日融資買入額排名前5位和周融資買入額排名前5位的標的股動手,剖析融資買入額與正股收益之間存在的關系。從絕對收益角度看,一切統計期獲得正收益的樣本佔比超過50%,隨著統計期加長,正收益樣本佔比越高,最高接近70%,這反映出融資買入額對標的股短線影響較小,而中期看則無望獲得顯著收益。

在下國的融資融券業務推出以來,大盤運行趨勢將間接影響投資者融資買入的行為,投資者的融資買入行為並未對正股股價的走勢產生明顯的引導作用,而更多體現在對正股股價的助漲助跌作用。也就是說,融資買賣還難以反映投資者對正股未來一段時期內股價的預期。

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